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  原標題:2萬字深度解讀!個人養老金來了,公募基金歷史性機遇!中歐、廣發、南方、嘉實、民生加銀、東方紅資管、交銀施羅德、中融8家基金發聲

  近日,國務院辦公廳發布《關于推動個人養老金發展的意見》,給出第三支柱明確的實施細則,這意味著個人養老金業務的發展即將駛入快車道,這對于健全多層次、多支柱養老保險體系具有里程碑的意義。

  文件發布后,公募基金行業振奮,超過30家公募時間解讀和響應政策號召。中國基金報記者采訪了國內公募養老FOF“大”和行業資深人士,如中歐基金董事長竇玉明,民生加銀基金副總經理于善輝,廣發基金資產配置部總經理楊喆,南方基金FOF投資部負責人李文良,東方紅資產管理基金組合投資部總經理鄧炯鵬,嘉實領航資產配置FOF基金經理張靜,交銀施羅德基金量化投資副總監兼多元資產管理副總監蔡錚,中融基金基金經理趙楠,共同解讀個人養老金從藍圖走向實施的重大意義,對老百姓個人養老的作用,以及公募基金等專業機構投資者將要承擔的歷史性使命。

  中歐基金竇玉明:個人養老投資關乎到廣大參加人的切身利益,同時也是“增強人民群眾獲得感、幸福感、安全感的重要舉措”。

  東方紅資產管理鄧炯鵬:《意見》發布預示著,“個人養老金”時代即將開啟,對于健全多層次、多支柱養老保險體系具有里程碑意義。

  民生加銀基金于善輝:此次《意見》發布后,個人養老金業務的發展有望駛入快車道。

  嘉實基金張靜:個人養老金制度落地,有力推動了我國養老三大支柱體系的持續完善,尤其是進一步提升第三支柱個人養老體系的建設水平。

  南方基金李文良:公募基金一直以來注重且擅長于權益資產投資,而且在標準化資產投資上有較長的歷史積累,信用風控能力較強,因此,長期增值能力可能更優。

  廣發基金楊喆:基金可以充分發揮自身資產配置和基金投資能力,幫助投資者追求長期穩健的養老金投資收益。

  交銀施羅德基金蔡錚:公募基金經過長期實踐形成了產品種類豐富、權益投資能力突出,中長期業績相對穩定的特點,與個人養老金自主選擇,著眼長期的理念一致。

  中國基金報記者:能否談談您對此次《意見》發布的認識?發展個人養老金的背后有哪些重大意義?個人養老金制度逐漸從藍圖走向實施,您認為會對個人、金融機構,乃至資本市場帶來哪些影響?

  竇玉明:《意見》的出臺對個人、金融機構乃至資本市場都影響深遠。對于個人來說,國家用稅收優惠政策鼓勵個人建立養老金賬戶,是希望大家逐漸形成積極養老儲的意識,通過在個人養老金賬戶里選擇合適的養老投資產品并長期持續的投入資金,到了退休時能擁有一筆長期積累下來的養老資產,終實現美好退休生活的良好愿望。

  在養老投資產品上,不論是銀行理財、儲蓄存款、商業養老保險還是公募基金,未來都將是《意見》中所描述的“運作安全、成熟穩定、標的規范、側重長期保值的滿足不同投資者偏好的金融產品”。

  因此,個人養老投資也就是常說的第三支柱,未來將與國家出資保障基本溫飽的支柱,以及依托雇主提供養老保障的第二支柱形成互補關系,這也確實關乎到廣大參加人的切身利益,同時也是“增強人民群眾獲得感、幸福感、安全感的重要舉措”。

  對于金融機構來說,未來能為個人養老金投資提供合格的養老金融產品及服務,是金融機構踐行普惠金融的有益實踐,與此同時,這也是一個長期的業務發展機會。在這個生態圈的銀行、保險、公募基金、投顧、互聯網金融服務平臺、媒體等都會找到自己的定位,共同服務于個人養老金投資的方方面面。

  對于資本市場來說,個人養老金投資因其功能定位和產品特性,為資本市場增加了一個長期資金的來源,這對于穩定資本市場,減少波動性很有好處。

  于善輝:我國老齡化進程已步入加速發展階段,老年贍養比也逐年攀升,僅依靠支柱國家基本養老保險難以支撐高質量的養老,而第三支柱是多層次養老金體系建設的極具發展潛力的部分。此次《意見》發布后,個人養老金業務的發展有望駛入快車道。

  個人養老金的發展將為個人、金融機構和資本市場帶來積極正面的影響。對個人而言,可以通過國家政策引導居民形成個人自主養老意識,使整個社會、普通老百姓都意識到養老投資的重要性,盡早進行養老規劃,通過積累賺時間的錢,進而實現共同富裕。對金融機構來說,可以根據養老需求設計一些對應的產品,并利用機構投資者的專業優勢吸引到更多資金,重塑行業格局,實現跨越式發展。個人養老金的發展也有望為資本市場培育更多長期投資者,帶來長期穩定持續的凈流入資金,促進資本市場的良性健康發展。

  鄧炯鵬:4月21日,國務院辦公廳發布《推動個人養老金發展的意見》,這預示著,“個人養老金”時代即將開啟,對于健全多層次、多支柱養老保險體系具有里程碑意義。個人養老金制度的正式出爐,意味著參與第三支柱的金融機構與金融產品的范圍進一步擴大,有助于豐富產品形態,從而增加公眾的選擇,提高個人養老金的市場運行效率。

  個人養老金作為對基本養老保險和企業(職業)年金的重要補充,旨在提高老年收入水平和生活質量,是推進我國多層次、多支柱養老保險體系建設的關鍵一環。對從事個人養老金業務的金融機構來說,這無疑是拓展業務的機遇。但我們更要看到,個人養老金事關千家萬戶的養老錢,投資者原則上需達到領取基本養老金年齡方可領取,機構的“受托責任”比流動性高的普通金融產品要更重,要用更強的責任心和管理技能去管理好個人養老金業務。

  此外,個人養老金制度將進一步推動長期資金入市,為基金行業帶來更多長期穩定資金,促進資本市場的健康有序發展。

  楊喆:個人養老金制度與基本養老保險和企業年金不同的是,它由個人自愿參加、同時采用市場化運營,賬戶資金可用于購買符合規定的銀行理財、商業養老保險、公募基金等金融產品。

  從國家層面,個人養老金的發展可以進一步完善我國多層次、多支柱的養老保險體系;從個人層面,這也豐富了養老產品形態,為居民養老提供了更多選項;從資本市場層面,同時也有助于促進個人養老金賬戶市場的競爭,實現養老金與資本市場相互促進的正向循環。

  張靜:目前來看,作為支柱的基本養老保險,制度基本健全,職工養老保險加城鄉居民養老保險已覆蓋近10億人;第二支柱企(職)業年金制度初步建立,并且正在逐步得到完善,已經覆蓋超過5800萬人。不過,雖然支柱基本養老保險已基本實現全覆蓋,但總體保障水平相對比較有限。第二支柱企(職)業年金,覆蓋面仍然較窄,只能滿足小部分群體的養老需求。因此,完善居民養老保障迫切需要加快補足第三支柱個人商業養老這一短板。隨著個人養老金制度落地,有力地推動了我國養老三大支柱體系的持續完善,尤其是進一步提升第三支柱個人養老體系的建設水平。

  同時,個人養老金賬戶的設立有利于促進長期持續流入資本市場,穩定資本市場的發展。對于個人,自動焊錫機通過市場引領、政策導向、產品創新等,能夠將個人養老金儲與家庭日常理財的資產配置有效結合起來,進行長期投資與積累。同時也有利于發揮公募基金等專業機構在個人養老中發揮更好的作用。

  李文良:日前,國務院辦公廳發布《關于推動個人養老金發展的意見》,給出第三支柱明確的實施細則,意味著第三支柱個人養老金的正式落地節奏加快。此時推動個人養老金發展有以下幾個方面的重要意義:

  首先,第三支柱的發展將對我國居民養老提供良好的資金補充。目前我國三支柱養老金體系發展不均衡。無論是占比還是規模,中國第三支柱的發展空間都十分巨大。其次,國家向第三支柱的參加人提供稅收優惠,涉及減稅降費,符合穩增長加碼的政策訴求,是今年經濟增長承壓下,緩解長期養老壓力、刺激短期消費需求的好方法。第三,第三支柱的養老資金采取閉環管理,投資期限較長,有助于提升權益資產的配置比例,提高養老資金整體長期收益的同時,有助于為資本市場引入長線穩定型、配置型資金,有助于國內資本市場形成長牛慢牛格局。

  如果第三支柱順利、及時推出,將有望真正改變國內居民長期偏高的儲蓄傾向,大幅緩解養老金不足的擔憂,有利于釋放民眾的消費意愿和創業熱情,是非常有利于內外大循環的落地,同時,也將深刻改變國內資管機構的資金來源結構,改變行業格局,促成資本市場長期更加健康發展,終形成實體經濟、資本市場、養老投資三者良性互動的好局面。

  趙楠:此次《意見》發布為個人養老金提供了主體發展規劃,指明了基本的發展方向,有望改變當前我國養老體系支柱“一家獨大”的局面,改善三支柱資金結構,促進個人養老金供需平衡的實現。

  對個人而言,養老金制度落地,釋放出積極的信號意義,有望改善三支柱資金結構,自動焊錫機使得居民的養老需求得到進一步的保障。對資本市場而言,潛在的養老金規??捎^,預計會加快居民儲蓄向投資轉化,通過各類金融產品和金融機構向資本市場輸送更多長期資金,有利于我國資本市場的長期發展。

  對金融機構而言,有望出現更多種類的金融產品支撐第三支柱的快速發展,豐富投資人的選擇。在個人養老金的投資品種選擇上,公募基金由于信息披露公開透明,產品種類豐富,可以有助于提升個人投資者信心和接受程度,為投資者的自主選擇提供便利的服務。

  中國基金報記者:《意見》指出,個人養老金實行個人賬戶制,參加人可以自主選擇投資銀行理財、儲蓄存款、商業養老保險、公募基金等金融產品。對于投資者來說,應該如何挑選產品?各類產品各適合怎樣的投資者?

  于善輝:投資者挑選養老產品時,重要的是注意產品的風險收益特征與自身的情況相匹配,兼顧風險、收益和投資期限的平衡。例如年輕人的投資期限比較長,抗風險能力強,可以選擇偏權益類型的產品。但是隨著年齡的增長,投資期限逐漸變短,越來越需要追求收益的確定性,那么所選擇產品的波動就要降低。

  各類產品在設計和管理方面,需要有針對性的進行產品特征的定位,并在管理過程中讓客戶感知到這一點,以便投資者更容易的選擇到合適的產品??蛻舾兄獙⒊蔀轲B老類產品勝出的關鍵。

  趙楠:對于投資者而言,在挑選產品方面,不同產品的投資范圍、組合結構性均有所不同,對應著不同的產品風險收益等級,那么個人養老實行個人賬戶制后,參加人可選的金融產品范圍較廣,需要找對適合自身風險收益等級的產品類型。

  銀行理財、儲蓄存款以及商業養老保險產品的風險等級屬于低風險,適合保守型以及穩健型投資者;公募基金的產品類型較廣,涵蓋了低風險到高風險,是可以為各種風險收益等級偏好的投資者提供合適的產品服務,在具體的品種的篩選方面,就涉及到對產品的投資范圍、投資風格、基金經理的管理能力等多個維度進行分析研究。

  張靜:在養老領域,銀行、保險和公募基金更多是協同關系,基于各自定位滿足不同層次的需求。目前,銀行和保險在前端接觸的個人客戶數量及類型更加廣泛,居民滲透率較高,在投資者教育及個人養老金托管普及等方面具有渠道優勢。

  在投資管理方面,尤其是權益類資產投資管理方面,基金則積累了豐富的投管經驗。未來,銀行與保險可以在客戶前端(即流量引入端)與基金進行有效協同,共同幫助個人養老金制度的普及與推廣,為第三支柱建設協力做出貢獻。

  竇玉明:投資者選擇養老投資產品前需要問自己一個問題:在未來較長的養老投資周期里,這個養老金融產品的風險收益特征是否能滿足自己的需求?簡單理解就是:長期看,產品未來上漲的彈性是否滿意?產品未來下跌的風險是否能承受?所以,投資期限、風險、收益都需要考慮進去。

  《意見》明確了養老金融產品的大類:銀行理財、儲蓄存款、商業養老保險、公募基金等,未來還會有更細的分類標準。投資者只需要關注一點:收益是風險的對價,基本原則是低風險低收益,長期來看并不存在可持續的低風險高收益的情況。

  從海外實踐經驗看,基金是個人養老金融產品的主要提供者,因為第三支柱個人養老金賬戶的特點是投資期限超長,可以達到幾十年,這樣的資金投入權益市場,雖承受一定波動性,但有望爭取更大的長期回報空間。

  此外,海外有一類養老金融產品非常成功,叫養老目標日期基金(TDF),這類產品好處是化繁為簡。舉個例子,某養老目標2035基金,就是面向2035年左右退休的年齡人群,采用“效用函數化”的方法設計出一條“下滑曲線”——匹配適合這一年齡人群的資產配置比例,并不斷結合投資收益與風險目標進行調整。對于沒有太多投資經驗的投資者來說,可以簡單地把養老目標日期基金(TDF)理解為一個養老投資解決方案,然后每月定投就可以了。

  蔡錚:從產品特點來看,銀行理財、儲蓄存款、商業養老保險均是主打穩健型的中低風險產品,其中商業養老保險產品更突出風險保障功能。而公募基金經過長期實踐形成了產品種類豐富、權益投資能力突出,中長期業績相對穩定的特點,與個人養老金自主選擇,著眼長期的理念一致。尤其是公募養老目標基金,以FOF形式運作,是專為養老投資量身定制的產品,產品設計的初心是分散投資,穩健增值,契合養老投資訴求。截至2021年12月31日,全市場已有152只養老目標產品,整體規模突破1100億,持有人戶數已達300萬戶,受到越來越多投資者的認可。

  在國家政策的大力支持下,相信今后可選的養老金融產品種類會越來越多、投資策略會越來越豐富?!?個賬號+N個金融產品”的制度設計,必然要求投資者在選擇金融產品時,根據自己的生命周期,充分評估自身的風險承受能力,全面了解金融產品的風險收益特征和產品特性后,作出投資決策,進行科學搭配。假設選擇公募基金產品,那么對于有明確風險偏好的投資者,可以選擇對應風險等級的養老FOF基金,當然投資者也可以根據自己的退休時間,選擇目標日期的養老FOF基金。

  李文良:從歷史運作實踐看,銀行理財、儲蓄存款、商業養老保險等產品的權益資產配置比較較低,較為保守;而公募基金一直以來注重且擅長于權益資產投資,因此,長期增值能力可能更優。而且公募基金在標準化資產的投資上具有較長的歷史積累,在打破剛兌、壓縮非標比例的背景下,更能充分發揮其信用風控的能力優勢。

  養老FOF是國內早為第三支柱專門試點打造的資產管理產品之一,是公募基金行業為個人養老投資布局的創新解決方案,經過將近四年的較長時間成熟運作,基本探索出適合本國國情的第三支柱解決方案。

  將來可能獲得第三支柱下稅優紅利的個人投資者,現在就可以開始關注和研究個人養老的長期限配置投資產品,并做好將來稅優實際落地的定投方案,重點可以關注公募基金行業的養老FOF產品。

  長期投資、能夠承受權益市場高波動的投資習慣將有助于為投資者收獲權益市場長期回報,除非臨近退休風險承受能力較弱,否則不宜配置過度保守的產品。而且從海外成熟發達市場的經驗看,養老FOF也是比較受第三支柱個人投資者歡迎的產品。

  如果風險偏好較低,只想獲取抗通脹保值效果的投資者,以及臨近退休風險承受能力較弱的投資者,可以選擇權益投資比例較低的銀行理財、儲蓄存款、商業養老保險和公募基金的偏債型養老FOF產品。

  大部分的第三支柱投資者應該發揮長期投資的優勢,選擇權益配置比例適度的中高風險等級的公募基金養老FOF產品。如果想一站式委托基金進行資產配置和基金選擇的,可以考慮養老目標日期基金,如果只想委托基金進行基金選擇,自己去按照年齡或者風險偏好變化去做資產配置比例調整的,可以考慮養老目標風險基金。

  鄧炯鵬:個人養老金資金賬戶資金用于購買符合規定的銀行理財、儲蓄存款、商業養老保險、公募基金等運作安全、自動焊錫機成熟穩定、標的規范、側重長期保值的滿足不同投資者偏好的金融產品。

  對于投資者來說,在選擇不同的產品之前,首先要了解自己的資產配置需求、資金屬性與特征以及風險承受能力等,設定合理的投資預期,堅定長期理性的理財觀,進而選擇配置不同投資標的和屬性的理財產品。

  養老資金對資產的安全性要求很高,其基金組合上要在穩健、長期的基礎上努力取得合理收益。短期看,產品凈值的波動可能帶來浮動盈虧的風險。但長期看,更大的風險是產品長期收益率不能跑贏物價上升而導致退休后的購買力下降。

  由于養老理財是長期的投資,建議根據投資者年齡變化調整定投組合。如果投資者正處于青壯年、離退休年齡較長,可以提高權益類基金的比例;如果投資者離退休時間較短,不宜進行較高風險的投資。隨著退休年齡將近,投資者可以逐步降低權益類基金的比例。

  目前,我國養老目標基金主要包括目標日期基金和目標風險策略基金,持有周期分為一年、兩年、三年和五年不等。在同類產品里,要綜合考慮管理機構的綜合實力、口碑、管理人過往長期業績等因素。

  楊喆:養老目標基金作為針對居民養老金投資需求設計的公募基金,在設計之初就充分考慮了不同投資者的養老投資需求,目前主要有目標風險養老FOF和目標日期養老FOF兩種類型,是適合普通投資者進行養老金投資的選擇。

  目標風險養老基金包括“穩健”“平衡”“積極”三個不同的風險等級,管理人按照產品既定的風險目標進行產品管理,該類型養老基金的收益風險特征比較明確,對于有明確風險偏好的投資者,可以選擇目標風險養老基金。

  目標日期養老基金是基于投資者退休日期設計的基金,隨著退休日的臨近而逐步降低風險類資產的配置比例,幫助投資者在年輕時多承擔風險,隨著年齡增長逐漸降低風險。對于投資者來說,這個選擇也比較省心,只需根據自身退休日期,選擇對應的目標日期基金即可。

  中國基金報記者:從公募基金行業角度看,能從哪些方面為個人養老保駕護航?如何參與到個人養老金制度發展之中?

  竇玉明:從大的方面看我們可以分類為兩類:,做好產品;第二,做好服務。

  ,個人養老金投資體量大且投資周期長,且關乎百姓福祉?;鹦枰㈤L線基本面投資理念,再通過流程化、科學化、專業化的大資金投資管理體系,才能保障持續穩定的輸出個人養老金投資管理能力。另外,作為資產管理生態中的“制造商”,基金需要做好產品供給工作,給不同退休年齡段的投資者提供豐富的可選產品,以滿足個性化的養老投資需求。

  第二,除了產品端,基金還需要關注投資的長期持有體驗。在這個環節里,基金需要協同投顧、銷售渠道以及媒體等多方力量,為投資者提供投資顧問和陪伴服務,通過供需適配性的改善來提升整體持有體驗。

  楊喆:在“投資管理”方面,養老目標基金作為個人養老金賬戶的投資品之一,是基金發揮專業資產管理能力,幫助投資者進行養老金資產管理的重要方式。養老目標基金更強調成熟穩健的投資策略,對基金經理和底層公募基金的選擇也有更嚴格的要求和規范?;鹂梢猿浞职l揮自身資產配置和基金投資能力,幫助投資者追求長期穩健的養老金投資收益。

  在“投資顧問”方面,基金進一步完善投資者教育體系,在投前、投中、投后為客戶提供持續的專業陪伴,引導客戶選擇適合的養老金投資品并堅持長期投資。投資是一輩子的事,尤其是養老資金的投資。我們相信,中國資本市場長期回報可觀,但短期市場波動也較大。通過專業的陪伴服務,我們期望能幫助投資者理性應對短期市場波動,從而有機會分享資本市場長期增長紅利,穩步積累個人養老金財富。

  于善輝:在產品提供方面,公募基金行業發揮著兩層作用:一是設計和發行適合養老投資的養老目標基金,有效的滿足不同風險收益特征的養老需求;二是公募基金本身是許多銀行理財、商業養老保險、養老目標FOF所投資的底層資產,是這些養老產品能取得良好收益的基石。在投研方面,發揮公募基金專業投研的優勢,做好產品業績,在自己擅長的領域提供合理的Alpha。

  關于投教,建議加強與投資者的服務與溝通,針對養老產品進行廣大群眾易于理解和接受的宣傳,引導投資者盡早形成養老意識。關于投顧,建議針對不同的養老產品客戶進行不同的顧的安排,從投和顧兩方面共同服務投資者。

  趙楠:預計公募基金在參與個人養老事業的發展過程中大有可為。從產品方面,可以積極布局承接個人養老金投資的養老目標基金,早的一批養老FOF基金在2018年就已經問世,目前已經有50家左右的基金布局了養老FOF產品,這類產品就是針對養老投資專門設計,為投資者養老需求提供綜合解決方案。

  投研方面,可以重視養老目標基金產品的投研工作,針對養老產品的特點,配專門的投資研究人員,細化到養老金產品研究、大類資產配置、FOF投資運作等各個領域,為產品的業績保駕護航。

  投教和投顧方面,除了提供針對性的養老基金產品之外,關注投資體驗和盈利體驗也是非常重要,可以配專業的投顧人員進行產品投資陪伴服務,力求讓基金業績和個人養老資產實現同提升共進步。

  蔡錚:公募基金作為我國資本市場中較為成熟的專業機構投資者,已經累積了較為豐富的管理經驗,從制度建設、產品體系、人才隊伍等多方面為個人養老業務的發展做好了充分的準。

  首先,公募基金行業制度健全、運作規范、監管嚴格,對于養老金投資來說是值得信賴的選擇。其次,公募基金具有專業的投研團隊,在多年運作過程中,其資產配置能力和權益投資能力是有目共睹的,我們可以看到偏股基金指數相對大盤能夠取得較為穩定的超額收益,且近年來一系列“固收+”、“FOF”等強調資產配置能力的公募產品涌現,為投資者帶來了良好的持有體驗。再次養老金作為長線資金,本身就適合投資于權益市場,這一點上公募基金豐富的產品線可以為養老金管理提供更多樣化的配置工具。

  此外,不可忽視的一點是,未來可參與個人養老金制度的廣大群體中,金融知識普及率不高,這就需要市場參與主體切實站在投資者利益的角度去深化養老投教工作,逐步提升普羅大眾對養老產品的接受度,真正讓老百姓愿意投、放心投、長期投。這方面公募基金行業無疑是走在前列的,始終致力于輸出投教內容,從基本的投資知識和理念出發,倡導大家理性投資,養成科學的投資習慣。未來我們還可以將基金投顧業務與各種養老產品結合起來,致力于打造“看得明白、搞得懂、好操作”的個人養老財富管理服務體系。

  鄧炯鵬:公募基金在我國已有二十多年的發展,長期業績良好,具有廣泛的客戶基礎,目前保有規模超過25萬億。運作規范透明的公募基金產品一直以來都是全球養老金投資管理中的重要方式,特別是在第三支柱中發揮著極為重要的作用。此外,養老投資立足長遠,與公募基金長期價值投資的理念高度契合。公募基金積極參與養老第三支柱建設,為我國養老體系改革積極探索市場化、可持續的運作機制。

  事實上,不同年齡階段和不同層次的投資者,對投資期限、收益回報、流動性、風險控制的要求各不相同。公募基金的優勢在于可以結合不同投資者的不同需求,設計出費用合理、結構明晰、服務便捷的多樣化養老產品,發揮專業的資產管理能力,并進行產品全生命周期的客戶引導與陪伴工作。

  2018年3月2日,證監會正式發布《養老目標證券投資基金指引(試行)》并自公布之日起施行。自此專門面向國民養老需求的養老目標基金正式誕生。與其他金融機構相比,養老目標基金在養老第三支柱建設及相關金融產品開發、管理方面具有以下特點:以FOF形式運行,有效分散風險;投資范圍廣泛,資產配置多元化;封閉運作,利于長期持有;定位明確、監管嚴格。

  張靜:作為基金來說可能主要還是去打磨產品,然后在投顧方面,現在整個第三支柱是比較宏觀的政策,接下來會有一些配套措施,未來看在投顧第三支柱一定有發展空間,一個是養老日期實際上把資產配置做到了產品里面,另外一塊現在根據國務院文納入第三支柱產品分類,一類是資產管理類或者叫增值類,一類是保障類,對于不同產品之間的比例分配,是一攬子解決方案,這個背景下我們覺得未來投顧在第三支柱這塊應該有一定空間,有可能在中長期是個大的需求。

  做投顧還是要了解客戶的需求,不同的人對于養老這一塊需求是不同的,未來你所謂的投顧方案產品一攬子方案和客戶需求產品,這塊我覺得比較重要,不同地區和不同收入水平的東西是不一樣的,是要跟客戶做溝通、做交流,你要知道他真實的需求在哪,第二在你現有的所謂合格產品池子里面去找到一攬子方案,只有相互匹配才是非常好的方式。

  李文良:公募基金行業,具有較長的支柱、第二支柱的管理經驗,長期創造了十分優異的投資業績,是值得信賴的資產管理隊伍。尤其在權益研究和投資能力方面,公募基金是國內各資管行業中較有經驗和投入資源強度較大的,也形成了一定的先發和優勢,而第三支柱屬于長期限投資,大部分參加人的權益配置比例不會太低,因此公募基金將能發揮其特長,為廣大投資者保駕護航。

  公募基金在第三支柱領域的準已有較長時間,在2018年開始就已經引入國際成熟的養老產品形態——養老目標基金(養老FOF)。隨著產品線的不斷擴充,公募基金在目標日期、目標風險兩類養老FOF中都基本實現了能滿足老中青各種年齡段的養老投資者的實際需要。

  此外,在產品設計上,以南方基金為例,均按照國內特殊國情,對目標風險確立以及目標日期中的下滑曲線進行了適度優化;在戰術資產配置上,也充分考慮國內宏觀、產業政策的較大影響力,優化了決策模型。在投教或者投顧方面,南方基金也有專門的養老投顧產品,同時也有司南投顧品牌,能夠密切跟蹤和指導投資者進行養老投資。

  中國基金報記者:在貴司看來,在個人養老金制度落地后,對公募基金行業而言,可能產生怎樣的影響?

  鄧炯鵬:個人養老金制度將進一步推動長期資金入市,為基金行業帶來更多長期穩定資金,促進資本市場的健康有序發展。隨著政策的落地,會有更多的公募基金管理開展此項業務,已經開展業務的也會加大投入力度,從而進一步促進行業提升對客戶的服務水平。

  竇玉明:對于公募基金行業來說,未來能為個人養老金投資提供養老金融產品及服務,是行業踐行普惠金融、履行社會責任的有益實踐,同時也是一個長期的業務發展機會?;鹦枰唛L線眼光,長期持續地投入資源做好這件事情。

  李文良:作為國內資本市場和養老金融領域的重要力量,公募基金在養老金管理上積累了豐富的經驗,也將充分受益于未來第三支柱市場的快速發展。資管新規已經部分重塑了基金行業的競爭格局,三十萬億理財產品的凈值化改造需求推動了公募基金的“固收+”產品線獲得超常規發展,而當前落地的第三支柱,從長期看規模潛力更加巨大,將有望成為繼續大幅提高公募基金管理總規模的積極因素,并給那些在第三支柱業務領域有先發優勢的基金進一步提高市場占有率提供了較好的機會。

  此外,第三支柱的運作資金屬于穩定性較高的長期資金,是基金的優質客戶。隨著第三支柱業務占比的提高,將有助于平滑公募基金行業管理規模的波動,降低投資運作的資金波動干擾,方便投資人員更好地進行長線部署,終將有助于進一步提升投資業績和基金的抗風險能力。

  張靜:在個人養老金制度落地后,養老目標公募基金是承接這部分資金的主力。養老目標基金屬于FOF,是專為養老投資量身定制,成立的初衷是分散投資,穩健增值。FOF的主要優勢在于投資勝率而非收益,通過多重分散和資產配置提高組合獲得超額收益的概率,提高持有體驗,與養老金理財需求高度契合。

  在大力發展養老第三支柱的背景下,養老目標理財產品將成為公募基金與理財的一個重要發展方向,產品數量和規模有望進一步擴張。相對普通基金,養老目標基金底層買的是全市場的公募基金,這不但能在投資上進一步分散風險,同時,產品本身的策略容量會遠大于傳統的公募基金產品,可以滿足多數人養老投資的需求。

  楊喆:未來國內伴隨養老第三大支柱個人養老金政策落地,養老目標基金將為個人養老金帶來新的發展契機。以美國為例,公募基金一直是養老金重要的投資方向,而養老FOF更是重中之重。截至2020年底,美國目標日期共同基金的資產總額已高達1.6萬億美元,而其中85%的目標日期共同基金資產都來源于二、三支柱的養老金賬戶中,已經成為美國養老金投資核心的產品投資類型。

  公募基金行業的努力探索對推動“個人養老金”發展產生了積極影響。一方面,如前所述,養老目標基金產品規模已突破千億,它作為國內首批專門的養老型投資產品進入大眾視野,業績口碑正在逐漸形成,對養老投資啟蒙產生了一定程度的推動。

  另一方面,基金行業主動開展投資者教育工作,以此帶動養老投資理念的發展?!吨袊顿Y者教育現狀調查報告》調查數據顯示,持有基金的投資者比例由2018年的58.67%提升至2020年的70.68%?;鹦袠I持續有效的投資者教育對改善投資者的學習偏好,引導投資者理性投資、長期投資具有顯著作用,為未來個人參與養老金投資夯實基礎。

  趙楠:個人養老金制度的落地可能會對公募基金行業帶來深遠影響,公募基金作為資本市場成熟的專業機構投資者,長期一直服務社會大眾理財,助力養老金保值增值,另外,公募基金行業制度健全、運作規范、監管嚴格,目前受托管理的各類養老金資產已經超4萬億元,從歷史上看創造了良好的長期收益,積累了豐富的管理經驗。個人養老金制度落地之后,公募基金行業可以繼續發揮專業優勢,著力提升投研能力,加強養老金融投教,在服務國家養老事業上貢獻力量。

  據了解,證監會后續可能會制定出臺個人養老金投資公募基金配套規則制度,完善基礎設施平臺建設,優化中長期資金入市環境;持續加強機構和從業人員監管力度,提升管理人管理能力和規范化運作水平,強化投資者保護,保障養老金投資運作安全規范,促進個人養老金高質量發展。

  養老目標基金是公募基金管理的專門對接個人養老金的產品類型,目前看養老目標基金基本分為兩大類,養老目標日期FOF基金和養老目標風險FOF基金。FOF的主要優勢在于通過多重分散和資產配置提高組合獲得超額收益的概率,提高持有體驗,與養老金理財需求高度契合。在大力發展養老第三支柱的背景下,養老目標基金可能將成為公募基金的重要發展方向,產品數量和規模有望進一步擴張。

  于善輝:根據人社部和國家統計局數據,截止2020年底,我國參加城鎮基本養老保險和城鄉居民養老保險的人數分別為4.5億人和5.4億人。如此大的參?;鶖狄馕吨鴱拈L期來看,個人養老金規模有望突破萬億元。這些資金無論是直接投入養老目標FOF,還是通過銀行、保險的養老產品間接流入公募基金,都會為公募行業帶來持續的增量資金。

  不過個人養老金規模的增長是一個逐步的過程,一開始更多的是以喚發居民養老意識為主。隨著居民投資養老產品的意愿越來越強,投入的規模也會越來越大。因為養老投資的資金是“長錢”,持有期可以超過20年,這將引導公募基金加長投資期限,促進資本市場的穩定和成熟,從而提高資本市場的賺錢效應,形成正向循環。

  當然,推動個人養老金發展的意見剛剛發布,具體如何影響公募基金行業還言之過早,終還是要靠時間說話。

  中國基金報記者:在過去,公募養老目標基金運作,您認為這個過程中有哪些經驗和不足?未來可能還有什么產品納入個人養老金投資范圍內?

  ,養老目標基金運作是一項長期工程,基金管理人需要堅持長期資產配置,堅持紀律化投資,不要被短期的市場波動困擾。

  第二,養老目標基金運作考驗的是的整體實力。養老目標基金采用FOF的模式運作,內部基金能夠享受費率優惠,此點對于基金長期收益的提升是非常顯著的,因此一家基金整體投資實力是否強大,是否可以提供多策略的內部精品基金,是其養老目標基金成功運作的重要先決條件之一。

  第三,養老目標基金需要匹配合適的場景。它本質上是一種養老資產配置解決方案,收益彈性不是,業績波動也不是小,再加上產品結構相對別的基金也更為復雜,只有將客戶帶入特定的養老場景,才能讓其意識到養老的必要性,才能更為順暢地開展養老投資。

  第四,對于一個次新的品類,養老目標基金目前市場的接受度還不算高,需要我們持續做好市場培育和投資者陪伴工作。

  于善輝:目前公募養老目標基金分為目標風險型FOF和目標日期型FOF。目標風險型FOF的風險收益水平相對固定,雖然在近期系統性風險高發的情況下回撤控制不太理想,但是其通過清晰的風險設計,更容易讓投資者接受。而目標日期型FOF會隨著投資者年齡的增長,根據下滑軌道逐步降低組合的風險水平,起到“一站式投資”的作用,相對來說更適合有規劃的養老投資。

  另外值得一提的是,目前從政策層面并沒有限定個人養老金只能進入公募養老目標基金,普通公募基金也是個人養老金的可投標的。如果處于省事的考慮,可以“一鍵式”投資養老目標基金;如果投資者有一定的專業投資能力,也可以自己選擇各種類型的公募基金構建投資組合。

  蔡錚:交銀基金目前發行并管理了兩只養老目標基金,在運作的過程中也積累了一些經驗:

  、養老目標基金均設有持有期,這可以減少基民面對市場波動時的操作,能夠讓基金的收益實實在在轉化為基民的收益。目前公募基金市場上,除了養老目標基金外,越來越多普通基金也采用了持有期??梢?,不論是基金管理人還是投資者,都越來越接受持有期的設置,減少因市場波動帶來的不理性投資操作。

  第二、養老目標基金需要有明晰且穩定的風險收益特征,有較高的產品辨識度,從而投資者可以根據自身風險特征較為精準且快速找到適合的產品。我們看到目標風險基金尤其是穩健型目標風險基金更受大眾歡迎,其目標定位清晰,客群也相對比較穩定。而目標日期基金的發展則相對緩慢,一方面受制于鎖定期太長,另一方面其產品運作模式較為復雜,風險偏好隨時間變化,對投資者的認知要求較高,市場接受度有待提升。

  、相較于傳統公募基金而言,投資者對養老目標基金的認知還不夠充分。養老目標基金自2018年才推出,采用FOF的形式,對于投資者而言是新品類新事物,接受需要一個過程。雖然公募養老目標基金已經實現了跨越式發展,但稅收優惠激勵不足等因素,在一定程度上影響了此類產品的推廣和普及,而此番個人養老金制度的落地有望逐步改善這些問題。因此未來我們在做好養老目標產品平穩運作管理的同時,也要加強相應配套的投資者教育工作,讓大眾更好地理解養老目標基金,普及養老投資知識,宣傳養老投資的必要性,讓長期投資的理念更加深入人心。

  第二、養老目標基金的運作成本和門檻較高?!娥B老目標證券投資基金指引(試行)》對基金和基金經理做了較為嚴格限制,由此市場上能夠符合要求擔任養老目標基金的基金經理數量較少。因此,隨著養老目標基金的發展,相關投研人才的培養也需要有較為完的市場體系,以滿足行業發展的需要。

  除了銀行理財、儲蓄存款、商業養老保險、公募基金等金融產品外,未來可以考慮將基金投顧納入個人養老金的投資范圍內。目前,多家公募基金、證券、三方平臺等陸續拿到了基金投顧的牌照并且正式展業?;鹜额櫧M合采用類似FOF的形式,投資于一籃子成分基金,若是管理型投顧賬戶,投顧組合經理可以代客戶作出具體投資操作,當然這些投資操作都是在基金投顧組合相應策略結構、換手率等風控限制下進行的。

  鄧炯鵬:養老目標基金的運作已經有超過三年半的時間。我們認為,、養老目標基金的設計和運作應遵循系列化發展的路徑,注重保持風險收益特征的一致性和穩定性,避免風格漂移和風險錯配,更好地為投資者提供簡單、專業的養老金投資服務;

  第二、養老目標基金以追求養老資產的長期穩健增值為目的,這里包含三個關鍵詞:“長期”“穩健”“增值”,即養老目標基金往往面臨較長的投資期限,在嚴格的風險控制要求下,也需要追求長期投資回報;

  第三、在養老產品銷售過程中,銷售機構要根據養老投資人的年齡、退休日期、收入水平、風險偏好和收益預期等,向投資人推介適合的養老目標基金,引導投資人開展長期養老投資;

  第四、從人性的角度看,客戶會認為牛市持有權益基金、熊市持有固收類產品是投資策略,但這是極度理想化的愿望。當經歷過市場的牛熊轉換,應該會有越來越多的客戶發現,長期持有適合自己風格的公募養老目標基金可能是一個相對放心而又“穩行致遠”的選擇。

  從美國的發展經驗看,美國IRA的投資實行負面清單管理制度,除禁止人壽保險合同和收藏品等特定產品投資或交易行為外,IRA的投資范圍不受限制。未來,在我國資本市場和投資者更加成熟后,可以進一步擴大個人養老金的投資范圍,并可以逐步考慮將上市股票、私募股權基金、另類資產等產品都納入個人養老金投資范圍。

  張靜:養老目標基金很多事情可以對標海外看,我們內部覺得如果沒有養老政策支持,它其實能夠長大的可能性還是比較弱的,作為投資者來說,買權益基金肯定是想買到有彈性的品種,是當年市場表現很好的股票型基金,但是FOF本身有個特征,它對風險是二次分散的,看今年雖然高權益的FOF表現也不好,對于很多今年表現更差的股票型公募基金來說,它其實是偏中位數的水準。

  總結一點,FOF型的產品不管高權益的還是低權益的,它在犀利性上會弱,這是它的一個缺點,但是它的優勢在于它往下的空間也沒有那么大。FOF本身很符合定投養老的產品,但可能投向方面老百姓還不是特別能接受。我國個人養老金尚處發展初期,中小投資者教育仍處于初級階段,需要加強投資者教育工作,推出多元化產品滿足投資者需求。

  竇玉明:對于中歐基金來說,我們始終堅持將長期服務個人養老投資需求作為的戰略方向之一。在層面,中歐基金專門成立了養老金業務部,對養老金業務進行統籌管理,并由副總經理兼任部門總監,努力將各項服務于第三支柱個人養老金業務的相關工作做扎實。

  投研層面,以多資產策略組負責人黃華和FOF策略組負責人桑磊及兩大策略組成員為核心,專門服務個人養老金相關投資研究工作。值得一提的是,黃華和桑磊從業都將近15年,有豐富的大類資產配置和管理經驗,結合中歐基金多年積累的投研平臺實力,相信未來中歐個人養老金相關基金產品一定能找準自己的定位和特色,充分發揮自身能力,打造精品養老目標基金,爭取為持有人帶來更理想的長期投資回報。

  中歐基金作為首批養老目標基金管理人已布局了3只產品——中歐預見2035、中歐預見2050、中歐預見2025。截至2021年末,三只基金成立以來回報率分別達到69.11%、68.21%和8.92%,同期業績基準26.14%、30.79%、5.82%。

  除了養老目標日期基金(TDF),中歐基金未來在第三支柱建設方面還會做更多的嘗試,提供更豐富、更優質的養老產品,中歐基金子中歐財富也將進一步升級智能投顧服務,幫助投資者自主組合千人千面的養老投資方案。

  于善輝:在產品方面,民生加銀以FOF為抓手,布局了2只養老目標風險型FOF和1支養老目標日期型FOF。在過去3年跌宕起伏、極其復雜的市場環境中,積累了豐富的養老產品管理經驗,深刻認識到組合管理的作用,通過組合管理實現風險和收益的平衡。

  同時我們還十分重視與投資者的溝通。在過去的3年進行了幾百場路演和培訓,為投資者反復解釋養老目標FOF是什么,如何進行策略構建,產品終能提供什么樣的風險收益水平?,F在路演已經漸漸地不用再解釋FOF是什么,投資者對FOF已經有了一定的了解,也比較認可這類產品。

  楊喆:廣發基金作為國內首批養老目標基金管理人,是國內早開始布局養老金目標產品的基金之一。在養老產品研發、投資管理、業務風控、投資者教育等各業務條線都形成了成熟的體系,配合養老金相關制度,為投資者提供優質的養老產品選擇。

  廣發基金高度重視養老目標基金產品的投研工作,從海內外引進了資產配置人才,負責養老目標基金產品的投資管理。目前團隊專業人員配置數量業內,包括了海內外養老產品管理專家、養老保險資管精英和自主培養的資產配置人才。團隊成員投資管理經驗豐富,具有多年的投研積累和實戰經驗,已經形成了完整的養老產品管理投研體系。

  李文良:作為業內為數不多擁有養老金投資管理“全牌照”的基金之一,南方基金始終把服務養老作為重要的戰略方向,自2002年首批入選社?;鹜顿Y管理人以來,持續深耕養老領域已近20年,在投研、運營、服務等多方面深化資源投入,形成了社保、基本養老、企業年金、職業年金和公募養老產品在內的完整養老資產管理體系,管理的各類養老資產規模逾3500億元。社保業務屢獲好評,企業年金客戶數超200家,遍及金融、能源、通信、航空等行業領域,并為全國所有省市的職業年金提供服務,與所有受托人建立業務合作關系。

  南方基金為對接第三支柱,2016年率先成立FOF投資部,建立了較強的FOF投研團隊和多資產決策信息系統,配了充足的成熟經驗投研人員,實現了養老金投資和FOF投資所需要的宏觀策略、大類資產比較、大宗商品、股債比較以及資產內部alpha研判的系統性框架。2017年,南方基金發行了國內首只FOF基金,開啟了公募基金多資產多基金配置的新時代,2018年,南方基金率先在行業內布局養老產品,發行了首批養老目標基金,2019年南方基金首批獲得基金投顧資格牌照,并率先上線多基金配置的投顧產品,形成了全渠道、全產品線的服務個人養老投資的服務體系。截至目前,在高中低三個風險等級的養老FOF上的布局也較為完善,能充分滿足投資者的多樣化需求。

  南方基金高度重視個人養老投資的市場機遇和發展空間,努力在第三支柱的大發展中,貢獻自己的力量。歷經多年的建設,南方基金的養老產品體系日趨成熟,致力于為投資者提供養老資產“一站式的生命周期管理”。未來南方基金將積極把握機遇,充分發揮專業優勢,依托豐富的養老金管理經驗、專業的投研團隊、豐富完善的產品體系、嚴謹的風控體系、豐厚的投資者教育經驗以及專業的智能投顧技術,服務國民養老、增進民生福祉,踐行養老金融責任和使命,從而更好地支持和服務國家戰略和實體經濟。

  鄧炯鵬:作為公募基金管理人,我司始終秉承價值投資、責任投資、長期投資理念,積極參與國家養老金體系建設,推進公募基金服務于個人養老投資,實現個人養老金長期保值增值。

  秉持客戶利益至上的原則,東方紅資產管理始終堅持長期投資、價值投資,將養老業務作為戰略布局之一,是市場上較早布局公募基金養老產品的機構之一,也是中基協養老金專業委員會的委員單位,努力為個人養老金業務的發展建言獻策,積極承擔機構責任。

  在理念契合方面,我們始終堅持以客戶利益為先的原則,著眼長期投資,這與養老投資的基本理念高度一致。

  在投資端,我們認為價值投資是實現資源配置的有效手段,通過踐行長期價值投資,努力服務養老金第三支柱建設。內部已成立基金組合投資團隊,匯聚了業內財富管理、多資產投資、基金選擇的資深專家,在權益、固收團隊的支持下,將資產管理和財富管理相結合,從客戶視角出發,根據不同客戶的風險偏好與投資期限,為客戶的財富增值目標提供有針對性、動態調整的一攬子基金組合產品。

  在產品研發端,當行業還沒有推出養老目標基金時,出于把投資者利益放在首位和讓投資者賺到錢這個目標,我們已經做了很多和長期養老目標立意一致的事情。

  我們是市場上家發行較長封閉運作權益基金的管理人,出于投資者過度擇時,總是賺不到錢的考慮,對權益產品設置了較長的封閉期,要求封閉3年,后來發展到5年,從創新封閉式基金,到定期開放,到持有期的基金,根據Wind數據,截至2021年年底,在長期封閉權益類基金的產品數量、產品規模上都位于行業首位。

  此外,出于解決投資者往往高買低賣等行為,我們努力和銷售機構一起控制產品發行節奏,在市場瘋狂的時候對產品限規模,甚至不發產品和關申購,在市場低點時發行產品,并且鼓勵投資者以定投的方式參與,平滑成本,養成投資好習慣。

  在監管機構批復養老目標基金之后,東方紅資產管理也結合自己對于市場情況和投資者的理解,研發、創設相關產品。2020年6月份,發行了3只養老FOF。目前東方紅資產管理已向監管提交了養老目標日期型產品的申請,為廣大投資者提供不同風險層次、不同鎖定持有期的多元化選擇。

  在客戶引導與陪伴方面,“東方紅萬里行”系列客戶服務與引導活動,通過面對面講座、論壇以及線上交流活動等多種形式與投資者交流,分享價值投資案例、資產配置的理念,剖析投資中的心理誤區,引導客戶長期投資。

  未來,伴隨著個人養老金制度的落地,我們將通過更加堅實的投研實力、更加豐富的產品體系、更加完善的客戶服務,為更多的投資者帶來專業化的金融資產管理服務,為社會養老金事業貢獻更大的力量。

  張靜:嘉實基金作為批養老目標基金的管理人,在層面始終高度重視養老目標基金市場,不斷完善基金產品庫,為投資人提供更符合其需求的產品。

  就目前而言,嘉實基金已經布局7只公募養老目標基金產品,后續還將有多只不同的養老目標基金產品推出,以滿足不同客戶的需求。

  蔡錚:一是我們長期開展個人養老金的制度與理論研究,并積極參與人社部、證監會等監管部門關于個人養老金的課題研究、專著編寫及制度設計工作;

  二是積極設計、開發與發行多種風險收益特征的養老目標基金產品,在證監會發布《養老目標證券投資基金指引(試行)》后,我司分別于2019年和2020年發行了兩款養老目標基金,無論是市場規模還是投資業績,均得到市場的認可;

  三是為推進我國多層次、多支柱養老保險體系發展建言獻策,總裁謝衛先生作為全國政協委員,連續幾年提交相關提案,特別是在近兩年的兩會上,就如何發揮稅收政策作用推動第三支柱個人養老金發展、如何促進和規范發展第三支柱個人養老保險兩個議題專門作了提案;

  四是作為交通銀行集團打造“交銀養老”品牌的重要參與方,協同集團開展多種形式的養老投教工作。

  中國基金報記者:養老產品往往周期較長,相比之下,在推廣養老金產品上您有哪些想法?如何做好投資者教育工作?

  竇玉明:養老基金產品的推廣和普及絕不是一蹴而就。相比讓個人投資者馬上去做養老基金的投資,更為緊迫的是先幫助大家建立一個養老投資的心理賬戶,引導個人投資者建立新的認知,然后再提供合適的養老投資產品,并且提醒需要做適當性匹配,才是相對完整的推廣鏈條。在這個樹立新認知的過程中,基金也需要借助銷售渠道、投資顧問、媒體等多方力量共同努力,并且持之以恒,才能取得良好的效果。

  于善輝:推廣養老金產品首先需要加強投資者的服務與溝通,正確引導投資者對合理收益與風險水平的認知,幫助投資者樹立長期投資和規劃的理念,通過類定投的方式進行配置,依靠時間抹平凈值的波動,持有體驗好了以后自然會有規模。

  同時,基金在進行養老金產品宣傳時也應當更多地以中長期為主,不再進行短期的業績評價與宣傳。對短期業績的波動進行正面引導,讓投資者認識到由于市場原因造成的短期業績不佳是合理的也是不可避免的,不能因為特定時間特殊事件的擾動否定產品。比如今年受到俄烏沖突和新冠疫情的影響,市場表現出來的并不是正常的風險收益特征,這就需要以更長的眼光、在正常的經濟環境下去看待養老金產品的價值,呵護養老投資的生態,避免引發的輿論壓力與頻繁倉位變動對基金經理長期投資決策形成干擾,以確?;鸬钠椒€運行,為投資者帶來更穩定的中長期收益。

  后,需要進一步加強養老金產品的宣傳力度。從海外經驗來看,在養老金融方面,大多數國家都把養老規劃列為投教工作的重要內容,將對投資者的養老金融教育視為改善個人退休養老規劃狀況的重要途徑。1994年,美國證券交易委員會(SEC)設立投資者教育及協助中心,協調并直接進行全國的投資者教育活動。此外,SEC還印發了大量涉及投資知識、權益保護等方面的書面資料,種類達38種之多。而目前,國內投資者的養老金融儲意識不足,專業認知非常有限。因此,國內也要加強相關方面的投資者教育,尤其要加強養老金融宣傳力度,在全社會范圍內推動政府養老、儲蓄養老到投資養老的意識形態的轉變。

  楊喆:當前,國民養老儲意識不足,主要源于傳統養老觀念的制約以及相對欠缺的養老金融素養;而國民金融素養相對不足,在很大程度上直接制約其養老金融參與的積極性,未來應通過多元化的渠道提高國民養老金融素養。

  一方面,建議加強金融知識普及教育頂層設計,建議各方聯動,制定和實施“中國金融教育國家戰略”,合理定位我國推行養老金融教育的目標,明確開展養老金融教育運作架構與配套機制,構建適合我國國情的中國特色養老金融教育體系。另一方面,金融機構應切實擔負起養老金融教育的橋梁作用,作為養老金融產品的提供者,金融機構的專業建議在很大程度上將塑造銷售者的養老金融認識。尤其在養老場景下,金融機構極有可能得到眾多養老金融投資者的初次投教機會。因此,金融機構應更好地讓養老金投資者了解養老投資的本質,改變“重產品銷售、輕理念傳導”的局面,進而幫助養老金投資者盡早建立養老儲意識并作出合理的養老投資選擇。

  李文良:養老產品投資周期長,既是投資上的優勢,但同時也是營銷上的弱點,投資者需要十分信賴資管機構才能去配置。

  首先,需要通過較長時間的優良凈值曲線,獲得客戶的信任。養老投資者注重長期的穩健增值,關注風險可能超過回報,因此,在產品設計和實際投資決策上,特別要規避可能造成客戶不信任的回撤,這個需要投資上要相對均衡,而不能過度依靠單一資產或者單一行業。

  其次,在推廣的產品適配性上要嚴格把關,需要更加關注產品風險等級和客戶實際需求的匹配,更加關注客戶的實際保值增值,而非為了短期規模而將不適合的產品推送給客戶。以目標日期養老FOF為例,為了確保產品屬性和客戶需求匹配,應該建議客戶按照自己實際退休的年齡進行具體目標日期養老FOF的選擇,而目標風險養老FOF,則需要堅持高風險品種對應青年養老投資者,中風險品種對應中年養老投資者,而低風險品種對應臨近退休的養老投資者。

  再次,在投資者教育方面,需要依靠更多的自有平臺進行更直接、更有效的客戶溝通和陪伴,避免權益市場的大起大落干擾了客戶的投資決策,引發客戶的頻繁申贖,重蹈“基金賺錢多,基民賺錢少”的覆轍。

  后,需要資管行業持續不斷的宣導長期投資理念,通過反復多遍的投資者教育才能有效緩解投資者不理性的思維,只有投資者改變短期獲取暴利的不現實想法,著眼于長期配置的穩健收益,才能真正實現養老儲蓄資金的保值增值。

  鄧炯鵬:中國老百姓普遍存在著如下偏見:、儲蓄養老的理念根深蒂固,尚未建立投資養老的意識;第二、即使參與投資,更信賴銀行理財產品和保險產品,不敢輕易將養老的錢投于資產管理產品;第三、即使投資于資管產品,也傾向于風險收益特征較保守的固收類產品,對波動的容忍度很低。

  以上投資理念的偏差或導致如下結果:、資產配置的失誤。投資者將養老的錢過多投資于存款、銀行理財等收益較低的固收類產品,增值有限,無法抵抗通脹風險;或者投資者受到誤導,把退休的錢全部投到了權益產品中,承擔過大投資風險。第二、非理性投資。主要表現為投資者的短期化行為,如追漲殺跌,畏懼短期波動,追逐市場熱點。

  對投資者的教育,尤其是對其養老投資教育需要從上而下的推廣普及;上到國家層面,下到機構的銷售人員,從養老意識的培養到長期投資理念的灌輸,任重而道遠。作為專業的資產管理機構,應當多管齊下加強投資者教育,打破養老觀念誤區,以更好地推進多元化養老保障體系建設。對投資者來說,關鍵是要敢于試水,通過多品類的投資實踐,感受不同品種的長期投資特點和服務機構的陪伴服務水平,從而堅定持有適合自己的品種。

  事實上,養老規劃是一件既簡單又復雜的事情。簡單是因為普通人的人生軌跡大致是確定的,即剛剛參加工作時,收入較低,風險承受能力較高;在中年時,收入達到,注重風險和收益的平衡;在退休后,收入大幅下降,風險偏好比較保守。因此投資者可以在投資上養成每月/年固定劃出一部分資金投資于優質資產(即“定投”)的習慣,而這部分資金是長期資金,投資者不需要過于關注資產的短期波動。復雜是因為對于資產的選擇和配比,對于風險的評估,對于收益的挖掘等都是比較專業的事情,專業的事應該交給專業的機構、專業的人來做,市場上有很多專業的機構,通過長期投資幫助投資者追求更持續的合理收益。

  張靜:從借鑒國外個人養老金制度的經驗來看,可設置合格投資池(QDIA)制度,從產品前端保證賬戶所投資產品的有效性與規范性。即通過相應篩選規則,選擇賬戶可以投資的金融產品,組成QDIA池。同時,設計“自動加入”機制和合格默認投資產品等條款,提高養老金計劃的參與率。此外,我國個人養老金發展仍在初期階段,民眾尚需時間接受,建議賬戶體系及相關制度保持統一,便于個人投資者掌握與理解。

  保護好投資者利益,一直是每一個專業機構的責任與義務。在震蕩加大的市場行情背景下,用專業做好投資者陪伴與投資理念傳導,更顯得尤為關鍵。
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